1.引 言

在我國傳統(tǒng)的匯率制度越來越不適應經濟發(fā)展的新形勢下，人民幣匯率制度改革成為輿論關注的焦點。而“完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定;在有效防范風險的前提下，有選擇、分步驟放寬對跨境資本交易的限制，逐步實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換” 正是人民幣匯率制度改革的既定目標。對于我國前一階段人民幣升值的舉措究竟影響是積極的還是消極的，可謂是見仁見智。有些學者認為人民幣升值對中國經濟發(fā)展十分不利,一是不利于克服通貨緊縮,二是不利于吸收外資,三是容易誘發(fā)金融風險。一旦人民幣升值而鉗制中國經濟的高速發(fā)展,不僅不會緩解東亞地區(qū)通貨緊縮的壓力,反而會使東亞地區(qū)經濟變得不穩(wěn)定 。當然也有很多學者認為人民幣升值是有很大好處的。比如可以更好地運用貨幣政策，增強宏觀調控能力;有利于開放資本賬戶，實現(xiàn)人民幣自由兌換，進一步完善我國的金融體系;可以緩解目前國內經濟過熱的局面，保持我國經濟平穩(wěn)增長等等 。

本文認同人民幣升值利大于弊的觀點，本文的結構是：首先敘述了盯住型的人民幣匯率形成機制越來越不適應我國經濟與改革的發(fā)展要求以及表現(xiàn)出來的缺陷;接下來從產業(yè)結構，出口貿易結構，企業(yè)轉變經營機制，緩解貿易矛盾和貨幣政策的有效性五個方面探討了人民幣升值對我國經濟的積極影響;最后針對人民幣升值提出了幾項相應的后續(xù)措施，以此來擴大升值的積極影響，穩(wěn)定與優(yōu)化經濟環(huán)境。

2.人民幣升值的積極影響及后續(xù)措施

在世界經濟進入結構調整階段、而中國經濟持續(xù)快速發(fā)展的背景下,隨著經濟快速發(fā)展和規(guī)模擴大,特別是加入世界貿易組織后,我國經濟與國際經濟的聯(lián)系與互動明顯加強。國內外對人民幣匯率政策都比較關注,國外要求人民幣升值的呼聲也一直沒有平息過。近期，中國政府終于做出決斷：對人民幣匯率做了小幅度升值調整。面對國內各界對這一舉措的褒貶不一的論斷，通過對我國經濟各個層面的分析，得出結論：人民幣升值從長期來看是利大于弊的，并且可以通過一些升值政策后采取的相應后續(xù)對策來進一步擴大這種好處和促進作用。

1994 年以來我國一直沿用的是“以市場供求為基礎的單一的、有管理的浮動匯率制度”,迄今已有11年了。11年來,國際經貿格局發(fā)生了巨大變化,盯住型的人民幣匯率形成機制已越來越不適應我國經濟與改革的發(fā)展要求。它表現(xiàn)出來的缺陷有：

首先，固定的名義匯率已喪失其真正的經濟意義，現(xiàn)行的人民幣匯率形成機制難以形成市場出清的均衡匯率。實際中，結售匯和資本管理制度在壓抑外匯需求的同時創(chuàng)造了很大一部分外匯供給，而央行的持續(xù)干預以及事實上的最大市商的地位，抹平了一切真實的供求差異。央行確定的基準匯率并非市場真實供求均衡的結果，也無法反映市場的變化。

其次，固定盯住美元匯率制度與貨幣政策的獨立性存在根本沖突，削弱了貨幣政策效果，不適應經濟發(fā)展需要。貨幣政策自主權對于中國的宏觀經濟穩(wěn)定至關重要，貨幣政策的獨立性大大要式的狀況對外匯交易量有重要的影響。交易品種稀少和交易方式單調是制約我國銀行間外匯市場交易量擴大的重要因素。為改變這種狀況,應增加市場交易的幣種,可考慮增加外幣與外幣之間的交易即主要西方國家貨幣之間的交易,如美元兌日元、馬克等貨幣的交易,以滿足外匯指定銀行以及客戶的不同需要;加快推行遠期外匯交易,遠期外匯交易是一種較為合適的規(guī)避匯率風險的方式,而且開展遠期外匯交易對于增強外匯市場供求的靈活性、改善人民幣匯率的形成機制都有重要的意義。

再次,健全外匯交易方式。目前我國外匯市場主要是以電腦自動撮合方式成交的銀行間外匯交易市場,和國際上通行的商業(yè)銀行做市商交易制度有較大的區(qū)別。這種交易方式在強制結售匯制度下效率比較高,但是如果過渡到意愿結售匯制度后,進入原有的結售匯交易系統(tǒng)的交易可能萎縮。在這種情況下,需要加快發(fā)展商業(yè)銀行做市商制度,使商業(yè)銀行從目前的交易中介變?yōu)樽鍪猩?活躍外匯市場,并使匯率真正反映市場參與者的預期,匯率的價格信號作用更強。

3.總結

綜上分析，我認為此次人民幣匯率的改革和調整對我國經濟的影響，有利的方面還是居于主導地位。從長期看，匯率政策調整必將有助于利用市場價格手段鼓勵企業(yè)進行產業(yè)結構升級，促進服務業(yè)等不可貿易部門成長，逐步提升我國產業(yè)和貿易結構，促使企業(yè)轉變經營機制，增強自主創(chuàng)新能力，平衡與緩解各國的貿易矛盾，并使我國貨幣當局更好地運用貨幣政策，來增強宏觀經濟調控的能力，并且一定要配合相應的措施穩(wěn)定與優(yōu)化經濟環(huán)境,最大限度地減少可能因經濟波動而發(fā)生的損失。相信中國匯率制度改革的道路會越走越順，最終成為經濟強國.

協(xié)調發(fā)展，加快啟動國內需求，形成內外貿結合的發(fā)展態(tài)勢，從而起到緩解對外貿易不平衡、擴大內需，穩(wěn)固中國經濟增長的有利作用。

(三)促使企業(yè)轉變經營機制，增強自主創(chuàng)新能力，提高國際競爭力和抗風險能力。

在人民幣升值的壓力下，國內企業(yè)要想在國際市場上立于不敗之地，不失去以往的市場份額，就要盡可能地壓縮生產經營成本，因為為了保住國際市場，不得不降低采購生產資料的價格或提高管理方式來壓縮生產成本。而壓縮生產成本的空間并不大，因此，企業(yè)必須從自身管理經營入手，加強管理方法的改進，提高生產效率來爭取利潤空間。

同時，人民幣匯率形成體制的改革要求出口企業(yè)不斷地開發(fā)出高技術含量、高附加值的產品，也包括進行外匯遠期買賣，在國內融資時借貸美元等運用金融手段的風險規(guī)避。這有助于企業(yè)養(yǎng)成隨時關注國際動態(tài)，及時防范匯率所帶來的風險，從而為企業(yè)進一步提升自身國際競爭力奠定良好基礎。

(四)可以平衡與緩解各國的貿易矛盾，減少與主要國際貿易伙伴的貿易糾紛和摩擦，為以后進行深層次的貿易往來打下堅實而良好的基礎。

隨著此次對人民幣匯率體制的改革調整，我國的出口產品在生產成本和國際價格上必然被迫提升，但也會間接起到緩解與美國、日本等主要貿易伙伴國在低價反傾銷上的貿易摩擦，在中國目前逐步進入貿易摩擦高發(fā)期的現(xiàn)實背景下，對于如何處理在國際市場的貿易摩擦這一現(xiàn)實和長遠的問題，為我國相關部門爭取到了一定的寶貴時間。

美國官員贊揚中國決定人民幣不再只盯住美元“結束持續(xù)10 年之久，被許多貿易伙伴認為是不公平的匯率政策”。 美聯(lián)儲主席格林斯潘把中國的這項舉措稱為“良好的開端，在維持長達10 年之久的固定匯率之后!這是人們希望采取的步驟，我認為他們是謹慎的，非常令人欽佩”。

法國經濟部長布勒東當天已表示為中國的決定感到高興，他說：“這一改革方向無論對中國經濟還是對歐元區(qū)經濟都是積極的。”

德國財長埃舍爾也表示，人民幣匯率改革將有助于中國經濟的平衡增長，符合七大工業(yè)國財長及各大央行的訴求。

法國媒體認為人民幣上調的政治意義大于經濟意義，法國 費加羅報(用“退一步海闊天空”來形容中國人民銀行改革匯率制的抉擇。

瑞士時代報( 從經濟層面對中國貨幣改革進行分析指出，中國現(xiàn)在已成為全球主要制造業(yè)產品出口國，對全球原材料需求量巨大，人民幣升值將緩解中國在國際市場購買石油)鋁)鐵等原材料的價格壓力，原材料價格下降除將使中國產品的生產成本繼續(xù)保持競爭力外還可確保中國央行提高利率，遏制經濟過熱和房地產泡沫， 另外中國消費者在國際市場的購買力也將獲得提升。

經濟合作與開發(fā)組織秘書長約翰斯頓認為，中國貨幣改革將在對中國經濟提供所需要的靈活性的同時支持它的快速增長，協(xié)助中國經濟與世界經濟接軌。

(五)可以提高貨幣政策的有效性，使我國貨幣當局更好地運用貨幣政策，來增強宏觀經濟調控的能力。

隨著我國金融開放的進一步擴大,現(xiàn)行人民幣匯率制度與貨幣政策的有效性之間的矛盾也將日益突出。根據1999年諾貝爾經濟學獎得主蒙代爾和英國著名經濟學家弗萊明的研究結論,在固定匯率、資本自由流動和貨幣政策的獨立性三者之間存在難以調和的矛盾,即“三元悖論”,在開放經濟中,一國只能同時實現(xiàn)其中一個或兩個目標,而不可能同時實現(xiàn)三個。固定匯率制和貨幣政策自主權只有在資本管制下才能實現(xiàn),而在資本管制和固定匯率制之下,貨幣政策的自主權將不能保證。在我國,實行盯住美元的固定匯率制和嚴格的資本項目管制的條件下,央行的貨幣政策的效果受到削弱。目前,我國經濟發(fā)展中仍存在需求不足的問題,仍需要通過貨幣政策進行宏觀調控?！吨袊嗣胥y行法》規(guī)定我國貨幣政策的目標是“維持貨幣幣值穩(wěn)定,并以此促進經濟增長。”但在現(xiàn)行外匯管理制度下,貨幣政策實際上擔負著維持人民幣幣值的對內穩(wěn)定和對外穩(wěn)定的雙重目標,即對內維持物價的穩(wěn)定,對外維持匯率的穩(wěn)定。而這種雙重目標經常會發(fā)生嚴重沖突,央行的貨幣政策經常會顧此失彼。顯然,在我國金融進一步擴大開放的情況下,現(xiàn)行的人民幣匯率制度即固定盯住匯率制度將使采用貨幣政策干預宏觀經濟運行的有效性大為降低。而對我國這樣一個經濟大國來說,保持貨幣政策的獨立性尤為重要。因此,匯率制度非改革不可,需采用靈活的匯率制度。而一旦我國開放了資本帳戶，資本可以自由流動，可以自由兌換人民幣，再加上人民幣匯率進一步調整，那么貨幣政策就有了更廣闊的發(fā)展空間，可以很好地做好宏觀調控的全局工作。

實際上,人民幣升值預期問題,一直都是國際政治經濟的多重博弈,當前中國政府的匯率機制改革決策可謂是艱難博弈局面中的既穩(wěn)妥又積極的抉擇,不過,一定要配合相應的后續(xù)措施穩(wěn)定與優(yōu)化經濟環(huán)境,最大限度地減少可能因經濟波動而發(fā)生的損失。

第一,中國的水、電、氣、成品油、土地等生產要素價格受到政府的嚴格管制,遠低于市場均衡水平;同時,由于社會性管制的缺失,許多企業(yè)在環(huán)境保護、生產安全、社會保障等方面的投入很少,大多數(shù)企業(yè)的相關設施未達到國家標準。與變動人民幣名義匯率的策略相比,在短期內保持一個適度的通脹水平,在長期內加大要素市場化改革和社會性管制, 使企業(yè)的生產成本真實地顯現(xiàn)出來,應該是一個更好的選擇, 一個更符合科學發(fā)展觀的選擇, 也是中國政府最可能采取的策略。筆者認為, 當前, 這一政策建議仍有很高的價值。在選擇升值政策后, 仍然要加大要素市場化改革和社會性管制, 通過校正企業(yè)的生產成本提高中國商品的平均價格, 降低人民幣的國內顯性購買力, 緩解新一輪的升值預期

壓力, 堅持長期內實現(xiàn)經濟發(fā)展質量提高和人民幣幣值向真實價值回歸的雙贏。

第二,要繼續(xù)抑制房地產市場等資產與資本市場的過度投機,降低國際游資的短期投機收益預期。這樣一方面可以降低國外游資在我國境內短期投資的收益和預期，減少游資的涌入;另一方面也可扭轉我國局部通貨膨脹和房地產惡性泡沫的不良趨勢。

第三，在WTO 的框架下適度調整進出口政策和關稅, 保持經常收支的平衡,改變大額順差繼續(xù)出現(xiàn)或者多年持續(xù)順差的預期。

第四,通過適度的行政手段和政策制止熱錢的繼續(xù)流入。

人民幣升值預期下維持匯率,促成了進出口順差進一步擴大和“ 熱錢”的加速流入, 進而強化升值預期,形成惡性增強循環(huán)。例如, 升值預期促使國內企業(yè)加速出口和延期進口。2005 年一季度全國出口增長34.9% , 而進口只增長了12.2% , 進出口順差進一步擴大。再如, 升值預期驅使境內金融機構紛紛減少國外資產運作, 將資金調回境內, 或增加國外短期借款。2004 年, 中國新借外債同比增加了102.84%, 而且大部分為短期外債。今年一季度的中,也有相當一部分是短期外債。此外, 國外熱錢在升值已兌現(xiàn)并逐漸強化的情況下, 繼續(xù)通過各種方式流入我國。因此，必須要采取強有力的措施防止“熱錢”的繼續(xù)流入。

第五，健全和完善外匯市場 。

首先,增加市場交易主體,推廣大額代理交易。增加外匯市場的交易主體,讓更多的金融機構和企業(yè)直接參與外匯的買賣,并逐步推廣銀行代理企業(yè)在銀行間外匯市場買賣外匯的大額代理交易。這樣有助于避免大機構集中性的交易對市場價格水平的操縱,防止匯率的大起大落;同時也有利于有效降低大企業(yè)的交易成本,便于監(jiān)管機構對交易的監(jiān)控。

其次,增加外匯市場交易品種。外匯市場上交易品種和交易方式的狀況對外匯交易量有重要的影響。交易品種稀少和交易方式單調是制約我國銀行間外匯市場交易量擴大的重要因素。為改變這種狀況,應增加市場交易的幣種,可考慮增加外幣與外幣之間的交易即主要西方國家貨幣之間的交易,如美元兌日元、馬克等貨幣的交易,以滿足外匯指定銀行以及客戶的不同需要;加快推行遠期外匯交易,遠期外匯交易是一種較為合適的規(guī)避匯率風險的方式,而且開展遠期外匯交易對于增強外匯市場供求的靈活性、改善人民幣匯率的形成機制都有重要的意義。

再次,健全外匯交易方式。目前我國外匯市場主要是以電腦自動撮合方式成交的銀行間外匯交易市場,和國際上通行的商業(yè)銀行做市商交易制度有較大的區(qū)別。這種交易方式在強制結售匯制度下效率比較高,但是如果過渡到意愿結售匯制度后,進入原有的結售匯交易系統(tǒng)的交易可能萎縮。在這種情況下,需要加快發(fā)展商業(yè)銀行做市商制度,使商業(yè)銀行從目前的交易中介變?yōu)樽鍪猩?活躍外匯市場,并使匯率真正反映市場參與者的預期,匯率的價格信號作用更強。

3.總結

綜上分析，我認為此次人民幣匯率的改革和調整對我國經濟的影響，有利的方面還是居于主導地位。從長期看，匯率政策調整必將有助于利用市場價格手段鼓勵企業(yè)進行產業(yè)結構升級，促進服務業(yè)等不可貿易部門成長，逐步提升我國產業(yè)和貿易結構，促使企業(yè)轉變經營機制，增強自主創(chuàng)新能力，平衡與緩解各國的貿易矛盾，并使我國貨幣當局更好地運用貨幣政策，來增強宏觀經濟調控的能力，并且一定要配合相應的措施穩(wěn)定與優(yōu)化經濟環(huán)境,最大限度地減少可能因經濟波動而發(fā)生的損失。相信中國匯率制度改革的道路會越走越順，最終成為經濟強國.